公司发布2024年年报，全年公司实现营业总收入37.99亿元，同比增长㊣30.67%；归属于上市公司股东的净利润2.27亿元，同比增长3.97%；扣非后归属于上市公司股东的净利✅润㊣1.72亿元，同比增长22.71%；经营活动产生的现金流量净额5.72亿元，同比增长1489.88%。

　　环卫装备和矿用装备销㊣售良好推动公司㊣业绩回升。公司主要产品涵盖环卫设备□□□□、环卫服务□□、矿用装备和基础工程机械四大领域。2024年，在行业竞争加剧背景下，公司营业收入和扣非后归母净利润同比增速显著回升，体现出较强的产品竞争力和经营管理能力。分业务来看，环卫装备15.43亿元营业收入，同比增长28.92%；工程机械营业收入14.40亿元，同比增长76.03%；环卫服务营业收入6.42亿元，同比下滑8.18%。公司综合毛利率21.56%电教设备，同比下滑5.89个百分点；销售净利率6.70%；同比下滑1.08个百分点。

　　公司环卫装备销售增长稳健，新能源装备销售表现亮眼。公司是国内主要的环卫装备供应商之一，涵盖环卫清洁装备和垃圾收转运装备，并包含燃油□□□、燃气□□、纯电以及㊣氢燃料电池等多种类型车型。环卫装备行业受地方财政收支影响明显，2024年，地方财政收支压力较大，环卫运营服务企业资金紧张，以及项目续标不确定性抑制短期环卫设备市场需求。但另一方面，随着新能㊣源技术成熟，成本降低，新能源设备相比传统设备的运营经济性显现，渗透率快速㊣提升。根据中汽数据终端零售数据披露，2024年我国环卫装备上险量70463台，同比下滑8.7%，新能源环卫设备上险9446台，同比增长51.7%。公司环卫装备销量3221台，同比增长17.2%，新能源产品销量增长77.4%。公司凭借领先的技术优势和新能源全系产品布局，环卫装备销售增速远好于行业平均水平，并在新能源环卫装备领域保持行业领先位置。2025年，国内大规模设备更新政策持续进行，超长期特别国债资金为环卫设备更新提供强有力的资金支持。预计新能源环卫装备领域仍将保持较快增速，公司将持续受益于行业电动化自动化智能化趋势。

　　公司环卫服务业✅务提效明显，预计2025年仍将稳健发展。2024年，公司环卫服务营业收入6.42亿元，同比下滑8.18%，销售毛利率24.38%，同比增加0.57个百分点。其中，公司非全资子公司傲蓝得取得营业收入6.06亿元（同比下滑9.41%），净利润0.73亿元（同比增长589.07%），经营活动现金㊣流量净额1.50亿元（同比增长47.04%）。公司推动管理数㊣字化升级，并进行全场景机械化工艺□□□□、“智能检测㊣+精准作业”模式□□□□、新能源环卫整体解决方案□□□、智慧环卫管理系统和自动驾驶环卫运营方案等研究与应用，充分发挥精细化运营管理优势，降低对人的㊣依赖，提升作业效率。2025年，预计公司环卫服务业务以傲蓝得为主体仍保持平稳发展态势，充分发挥精细化□□、数字化和智能化优势，对集团起到现金奶牛的作✅用。

　　公司新能源矿用装备竞争力突出，迎合行业发展趋势快速发展。2024年，公司矿用装备实现营✅业收入10.32亿元（同比增长84.98%），净利润0.31亿元（同比增✅长145.57%），经营活动现金净流量2.42亿元（同比大幅✅转正）。公司聚焦新能源纯电矿卡，开发适合矿山复杂工况的三电系统，为车辆匹配多样化充电补能方案。公司矿用装备保持行业领先的竞争优✅势，相继推出大电量□□□□、大吨位产品，丰富产品应用场景。充电□□□□、换电□□□、线控底盘（无人驾驶）等新能源矿用车项目均有重点市场及关键客户突破。公司纯电动矿用车已在全国29个省份，超过100个矿区运营，在泰国□□□□、印尼□□□□、阿联酋□□□□、智利□□□、蒙古等多个国家和地区达成项目落地。公司纯电矿卡产品有望把握行业电动化□□□□、智能化□□□□、无人化发展趋势，从而实现降低人工成本□□□、解决安全隐患等问题，其市场需求有望不断扩大。

　　公司分红力度加大，体现对股东回报的重视。公司较为重视股东回报，2024年前三季度，公司每股㊣派发现金红利0.10元（含税）。而公司在年报中披露2024年度拟每股派发现金红利0.28元（含税）。按照2025年4月17日，公司10.64元㊣/股收盘价估算，对应的股息收益率为3.57%。公司最近三个会计年度累计现金分红及回购注销金额6.07亿元，现金分红比例达219.02%。公司经营稳健，现金储备充裕，其核心业务环卫装备□□□、工程机械□□、环卫服务等尚无大规模资本开支。公司较高的派息比率充分体现对投资者的回馈，有利于提振投资者信心。

　　投资建议：预计2025年□□□□、2026年□□、2027年归属于上市公司股东✅的净利润2.75亿□□、3.39亿和㊣4.13亿元，对应每股㊣收益㊣0.51□□、0.63□□□、0.77元，按照2025年4月17日10.64元/股收盘价计㊣算，相应P㊣E为20.78□□□、16.87和13.85倍。公司㊣经营稳健，行业㊣地位稳固，把握环卫装备和矿山装备电动化□□、自动化□□、智能化趋势，实现㊣销量和业绩的持续增长。公司股息收益率较高，估值水平合理，维持公司“增持”投资㊣评级基础机械。